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行业拨云见日价格稳步上升

2019-03-03 04:25:51

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政治周期共振,供需有效调节,价格稳步上升。中美政策共振,供给侧改革推进和美国基础建设投资,形成供给有效控制,消费稳步增长的良好态势。综合国内外政治等多方因素影响,我们认为行业正在经历拨云见日的过程,随着基本面不断改善和政策不断催化,价格稳步上升。铜精矿供给趋紧,精铜产量增速明显下滑。铜精矿供给逐渐趋紧,精铜产量增速明显下滑。ICSG预计,年全球矿山总产能分别为2494.4万吨、2561.6万吨和2648.1万吨,2017年之后增速明显下滑;精炼铜产量的增速将在2017年接近顶峰,由于铜价长期低位运行,精铜冶炼投资也在下降,同时再生铜供给乏力,2018年开始大幅下滑,至2018年全球总产能预计为2810万吨,增幅1.0%。铜消费增长稳健有亮点。传统行业中电力建设强力拉动中国铜消费,新兴领域中新能源汽车产业贡献亦不可忽视,中美政策共振,基建、带路推进实施,进一步刺激铜消费。供需弱平衡,拐点或将出现。全球精铜供需处于弱平衡状态。2017年至2020年全球精铜产量增速逐渐降低,年均增长2.8%,而消费量增速则有较大幅度的提升,年均增长3.3%,预计到2020年全球精铜供需达到平衡。存在或将减少铜产量的风险事件,拐点随时可能出现。投资建议。我们认为铜价将会稳步上涨,企业盈利明显改善。建议关注:江西铜业(600362)、铜陵有色(000630)、云南铜业(000878)、紫金矿业(601899)。风险提示。中美政策落实不及预期,

全球经济复苏缓慢影响消费,新能源汽车增速不及预期。

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